為什麼我的定期定額扣了這麼久還是賠錢？

報章雜誌或是網路上廣告常常說定期定額投資能夠讓我分期投入，和單筆買進比起來，更能夠讓我攤平成本，分散風險。而且還強調，定期定額要長期投入資金，分批買進，當股市在調整或是出現下跌時，就是以相對便宜的價錢投資，等到股市回升後，投資報酬率就能勝過單筆投資的報酬率。
但是我投資了這麼久的基金，為什麼到現在還是賠錢，越攤越平？最主要有三個原因：

投資時間越長、攤平成本效果越低

我們來看看每月1,000元投資Fidelity 500 Index Fund (FXAIX)不同時間點之後，最後一期如果價格下跌百分之三十（大約是2008年金融風暴下跌幅度的二分之一，調整後價格69.29），對整體投資的單位成本及損益的比較。

由上圖的藍色直線圖可清楚看出，最後一個月大跌百分之三十，如果最近三個月開始定期定額，對整體成本降低8.99%，最近六個月開始定期定額，對整體成本降低4.86%，最近一年開始定期定額，對整體成本降低2.75%，如果最近三年開始定期定額，對整體成本降低0.56%，這也是呼應到，定期定額跟單筆投資比較起來，的確能夠平均整體購買成本，但是定期定額期間越長，最後幾個月份對整體成本影響越低。其實定期定額三年之後，後續月份的投資已經對整體成本幾乎沒有影響，定期定額幾乎就類似單筆投資，投資時間點對成本有極大的影響。

股價大跌卻對整體投資損益產生絕大的影響，而且從上圖橘色部分可知，投資三個月的損失為21.25%，投資半年的損失為22.58%，投資一年的損失24.84%，下跌的投資損失其實跟定期定額投資的期間關係不大，也是投資時間點有絕對的關係。

投資市場錯誤、損失一去不回頭

報章雜誌常常鼓吹哪些市場的表現很好，激勵大眾進場投資。或是告知大眾，哪個市場目前正在調整或下跌，鼓勵分批進場降低成本，等市場回升時投資報酬率能夠高於單筆投資。
為了比較各市場的報酬率，金融風暴至今差不多十年，以金融風暴之後五年內報酬率最高的五個市場作為投資標的，投資五年後的比較各市場累積報酬率，如下表：

下表也列出金融風暴五年後，到現在報酬率最好的五個市場。和上表比較起來，市場及排名有明顯的差異。

金融風暴過後到現在，全球股票市場幾乎都處於大多頭的狀況，金融風暴過後五年內，全球表現最好的市場是泰國，但是到了後五年表現最好的卻是美國。如果選擇表現第二的瑞典，到了後五年甚至單筆投資報酬率幾乎不賺錢。我們由上表可以清楚看出投資市場的變化莫測。

• 由過去的表現，選擇投資的市場，並不代表未來的表現，甚至是反向指標。
• 定期定額和單筆投資在持續上漲的市場比較起來，並沒有比較好的表現，甚至比單筆投資還要糟。

定期定額在反轉向上的市場、才能有較好的表現

最後大家一定很好奇，定期定額和單筆投資比較起來，到底比較適合在哪個市場趨勢的狀況下投資？我們以歐洲股票市場iShares Europe ETF(IEV)的走勢圖來分析如下，我們把市場趨勢分為以下六種，市場走勢持續向上，市場走勢持續向下，市場走勢上漲後下跌，市場走勢下跌後反轉，市場走勢短期上漲後下跌，市場走勢短期下跌後上漲，來看看定期定額和單筆投資都投資一年半，比較起來，何者的報酬率表現較佳？

由上表可知，定期定額最適合的市場趨勢是在下跌後反轉的市場，但是在其他的市場趨勢中，和單筆投資比較起來，並沒有明顯的優勢，甚至在市場走勢持續向上的情況下，單筆投資的累積報酬率會優於定期定額投資。

綜上所述，長期投資之下，定期定額其實和單筆投資差不多，都需要選擇好的投資時點及反轉向上的市場，